Graphe – Chine : indice des conditions monétaires
L’indice des conditions monétaires en Chine juge : – l’effet des conditions monétaires sur la demande interne par le taux d’ intérêt réel à 1 an (60 % de l’indice) et la croissance des prets (25 % de l’indice) – l’effet des conditions monétaires sur la demande extérieure par le taux de change effectif […]
Fonds Euros : un risque pour les assureurs ?
Résumé : – L’assurance-vie est un des placements préférés des ménages français et son compartiment sécurisé, le fonds euros, continue d’enregistrer une collecte toujours importante (22,4 Mds€ de collecte nette annuelle en moyenne depuis 2009). – Même si la rémunération des contrats en fonds euros baisse depuis 20 ans (-4,4 points de pourcentage) elle resterait toutefois […]
La politique monétaire dans les pays émergents en 2015
Résumé : – On observe depuis le début de l’année un assouplissement de la politique monétaire dans les principales économies émergentes. – Cette tendance s’inscrit dans un contexte de performances économiques décevantes et de baisse de l’inflation. – Les politiques monétaires divergentes aux Etats-Unis, en Europe et au Japon semblent également avoir joué un rôle. – […]
La zone euro est-elle condamnée à la stagnation ?
Résumé : – L’état de stagnation séculaire se caractérise par la baisse des taux d’intérêt naturels, ce qui empêche l’équilibre de l’épargne et de l’investissement et déprime la demande agrégée. – La zone euro semblerait souffrir de plusieurs des symptômes de la stagnation séculaire : rupture du PIB d’avec la tendance historique, faible investissement, faible inflation, ettrappe […]
Dynamique des prix de l’immobilier : quels déterminants ?
L’évaluation des prix de l’immobilier est complexe puisque tributaire des conditions économiques, bancaires, de la structure des marchés immobiliers, de la solvabilité des emprunteurs, de la politique fiscale et du différentiel de rendements avec d’autres actifs financiers. 110 points de base. Voici l’appréciation des prix de l’immobilier d’habitation français depuis 2000. En indice, l’immobilier français […]
République Tchèque : l’importance d’une banque centrale forte
Forward guidance et dévaluation : les réponses de la banque centrale tchèque face à la crise Résumé – La République Tchèque traverse une récession depuis deux ans, expliquée par la conjoncture défavorable de ses partenaires commerciaux et par la demande intérieure morose. – La marge de manœuvre du gouvernement tchèque est étroite, entre rigueur budgétaire […]
La transmission internationale des mouvements des taux d’intérêt
Résumé: – Les taux souverains de nombreuses économies ont suivi des évolutions communes en 2013. Ils ont connu une hausse, parfois importante, dont les discussions sur l’éventualité du tapering de la Fed ont pu apparaitre comme un élément déclencheur. – Les canaux pouvant expliquer ces variations communes apparaissent nombreux et divers. – Cette hausse des […]
Dynamiques récentes des taux souverains américains
Résumé : – Les taux longs souverains américains ont augmenté au cours de l’année 2013 et plus particulièrement à compter de mai 2013. – Cette hausse, consécutive aux évolutions de politique monétaire de la Fed, semble notamment résulter d’une hausse de la prime de terme. – Dans la période de transition actuelle, l’enjeu pour la Fed […]
Quelles règles du jeu pour 2014 ?
Résumé : – Les game changers sont les éléments et les facteurs clés qui vont soutenir ou freiner la croissance mondiale en 2014 ; – Les 4 premiers game changers identifiés sont inévitablement la stabilisation de la croissance en Chine, la réindustrialisation des Etats-Unis, la timide reprise en Zone Euro et les turbulences dans les pays émergents. […]
Opposition entre tightening et tapering : courbe des taux
Opposition entre tightening et tapering : De l’importance de la partie courte de la courbe des taux Résumé : – L’amélioration des conditions économiques aux Etats-Unis légitime les anticipations d’un ralentissement à court-terme par la Fed de son programme d’achat de titres. – Un tel développement est susceptible d’avoir des effets importants sur la courbe des […]