La PAC : de la sous à la surproduction
Résumé : – La PAC est la première et la plus aboutie de toutes les politiques communes. – Elle repose initialement sur deux volets : l’organisation des marchés agricoles et leur amélioration structurelle (qui est toutefois marginale). – L’organisation des marchés fut construite autour de trois outils : les prélèvements (ou droits de douane), les prix garantis […]
☆ ☆ ☆ Le taux négatif de la BCE va-t-il désinciter les banques à vendre leurs actifs à la BCE dans le cadre du QE ?
L’argument est souvent présenté par certains sous la forme suivante « les banques refuseraient de vendre des titres souverains si les réserves qu’elles obtiennent en retour ne seraient pas rémunérées, ou seraient taxées par un taux négatif ». Ainsi, le taux négatif imposé par la BCE sur les liquidités détenues par les banques (voir notre éclairage ici) […]
Investissement : la rechute ?
Résumé : – Depuis plusieurs années, le taux d’investissement faiblit en France, alors que les dépenses d’investissement étaient un des moteurs de la croissance avant crise. – Certains déséquilibres causés par l’entrée de l’économie française dans la zone euro et le déclenchement de la crise sont à l’origine de ce ralentissement. – Les politiques économiques menées […]
Greece: a new agreement
The Eurogroup reached an agreement on Greece last week (with the Greek government’s comment), reviewed in details in EuroIntelligence: · The deal extends the Master Financial Assistance Facility Agreement (MFAFA) for up to four months (end of June), which is two months short of what Athens requested. There is no mention about any third bailout program, neither about […]
Quel rééquilibrage des comptes courants en zone euro ?
Résumé : – Les déséquilibres courants dans la zone euro se sont très largement creusés durant la décennie 1999-2008, et ont contribué à la crise des dettes souveraines – Un rééquilibrage est à l’œuvre aujourd’hui, à travers une nette amélioration des comptes courants des pays de la périphérie – Cependant ce rééquilibrage repose sur des […]
Russie : la chute du pétrole et les sanctions renforcent une crise quasi structurelle
Résumé : – La chute des prix du pétrole (de 110$/baril à 55$/b, soit une chute de 50% entre avril 2014 et décembre 2014) a pesé sur le niveau des recettes de l’Etat et l’activité des entreprises énergétiques, principaux exportateurs et moteurs de la croissance. – Toutefois, la situation russe met en exergue deux fragilités majeures, […]
Faut-il craindre le ralentissement chinois ?
Résumé : – L’économie chinoise ralentit : après une croissance de 7,3% en 2014, l’activité devrait croitre de « seulement » 7% en 2015. – Ce ralentissement progressif de l’activité économique en Chine, qui traverse une période de transition vers un modèle de croissance tournée davantage vers la consommation intérieure, ne doit pas susciter de craintes exagérées. – D’autres […]
L’économie européenne sauvée par ses PME ?
De l’importance des PME pour soutenir l’économie européenne au rôle moteur de l’innovation dans la croissance mondiale Résumé : – Constat : à l’exception des allemandes, les PME européennes ont souffert durant la crise, avec un taux de faillite important et une « sélection darwinienne » sévère. – Diagnostic : Les entrepreneurs manquent de confiance en l’avenir, et ne […]
La déflation, un piège pour l’Europe ?
Résumé: – La faible inflation complique la résorption des dettes publiques et l’ajustement des prix et des salaires relatifs au sein de la zone euro. – La politique monétaire agit, mais elle ne peut pas tout. – Le plan Juncker va dans la bonne direction, mais risque d’avoir un effet limité. – Plusieurs réformes structurelles […]
Impact de la décision de la BCE visant à fermer une partie de l’Eurosystème aux banques grecques
Fin mars 2013, la BCE élargissait les collatéraux acceptés dans le cadre des opérations de liquidité de l’Eurosystème (dans le cadre du financement des banques), aux titres souverains de catégorie « Non Investment Grade » (notés entre BB+ et BB-), ce qui concernait particulièrement la Grèce et le Portugal. Ne pouvant, en temps normal, supporter de risque […]