☆☆ Quels sont les canaux de transmission du « tapering » de la FeD ?
L’ampleur de l’impact du tapering [1] dépendra de différents canaux. Outre un rééquilibrage des portefeuilles sur les titres substituables, d’autres effets peuvent intervenir : Effet richesse : Les achats de titres de la Fed, et en particulier des MBS, ont permis de stabiliser et de redresser les cours de l’immobilier, ce qui a contribué au désendettement des […]
☆☆ L’ « expectation hypothesis », de quoi s’agit-il ?
Dans les débats: la forward guidance (indications sur les mouvements de taux futurs) et le quantitative easing de la FeD (achats en masse de bons du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires) sont très discutés autant chez les professionnels que chez les accadémiques. Ces politiques ont pour but principal d’influencer directement les […]
Qu’est-ce que la politique macroprudentielle ?
DISCLAIMER: la personne s’exprime à titre personnel et ne représente aucunement l’institution qui l’emploie. Résumé : – La politique macro-prudentielle vise à éviter une désorganisation de grande ampleur de la fourniture de services financiers qui entrainerait de sérieuses conséquences pour l’économie réelle. – La politique macro-prudentielle n’est pas neutre pour les autres politiques économiques, ce […]
☆ Quels sont les différents moyens de réduire la dette d’un Etat théoriquement ?
La dette publique est pour beaucoup l’ennemi numéro 1 de la reprise économique en Europe à l’heure actuelle. Les débats sur les moyens de réduire cette dette sont courants. Cinq moyens sont souvent cités : – la croissance économique : plus de croissance signifie plus de rentrées fiscales. A taux d’imposition inchangé, si l’assiette de […]
Les Banques Centrales soutiendront-elles l’économie mondiale ?
DISCLAIMER: la personne s’exprime à titre personnel et ne représente aucunement l’institution qui l’emploie. Résumé : – Grâce à leur action rapide et audacieuse, les Banques Centrales ont réussi à éviter le pire. – Cependant leur soutien à l’économie mondiale n’est pas sans conditions. Comme le rappel le Gouverneur Trichet, « la Banque Centrale se doit […]
☆ Pourquoi l’inflation réduit la dette ?
Il est coutume courante d’entendre dire que « l’inflation réduit la dette ». C’est d’ailleurs une des raisons pour lesquelles certains soutiennent qu’une inflation plus élevée en Europe aurait des répercussions positives sur l’économie dans un contexte d’endettement excessif des Etats. Quel est le mécanisme sous-jacent à cette affirmation ? Supposons qu’un Etat ait une dette de […]
☆ Qu’appelle-t-on la financial depth ?
« financial depth » pourrait se traduire par « profondeur du système financier ». Le terme que nous expliquons ici décrit ici un attribut macro-économique d’un pays, contrairement au terme « market depth » souvent employé au niveau micro-économique pour définir la profondeur d’un marché financier spécifique ou d’un titre particulier (un concept proche de la liquidité). La banque mondiale en donne […]
☆ Qu’est-ce qu’une variable de contrôle dans une régression ?
Il est coutume courante d’entendre parler de “variables de contrôle” dans les modèles économétriques. De même on entend souvent dire qu’un résultat est critiquable dans la mesure où le modèle spécifié n’inclut pas suffisamment de variables de contrôle. De quoi parle-t-on ? Ces variables de contrôle sont tout simplement des variables qui sont ajoutées par […]
☆ Pourquoi (ne pas) considérer les obligations d’Etat comme des actifs sans risque ?
Les obligations d’Etat sont supposées offrir un rendement positif avec un risque très faible Les obligations d’Etat sont émises sur le marché primaire des dettes souveraines obligataires, puis négociées sur le marché secondaire des dettes souveraines obligataires. L’Etat (l’emprunteur) s’endette à taux fixe ou variable sur une maturité donnée auprès des investisseurs (créanciers) sur les […]
L’impact de la démographie sur le prix des actifs
Résumé – La génération du baby-boom a affecté de manière positive le prix des actifs par le passé ; – Alors que cette génération part à la retraite et désépargne, l’effet démographique sur le prix des actifs devrait être négatif ; – Cela pourrait diminuer la valeur du capital accumulé par cette génération en vue de la […]