La déflation, un piège pour l’Europe ?
Résumé: – La faible inflation complique la résorption des dettes publiques et l’ajustement des prix et des salaires relatifs au sein de la zone euro. – La politique monétaire agit, mais elle ne peut pas tout. – Le plan Juncker va dans la bonne direction, mais risque d’avoir un effet limité. – Plusieurs réformes structurelles […]
☆ Pourquoi ces pics sur l’EONIA à la fin de chaque mois ?
A la fin de chaque mois, on peut observer un phénomène récurrent sur le marché interbancaire au jour le jour (le marché sur lequel les banques se prêtent des liquidités entre elles pour une journée): les taux d’intérêts pratiqués augmentent brutalement. Cela se reflètent dans l’EONIA, qui est une moyenne des taux pratiqués sur ce […]
☆ « Le marché l’a déjà pricé », qu’est-ce que cela signifie ?
On entend souvent cette phrase dans le milieu de la finance. Que signifie « pricer » un certain évènement et pourquoi cela est important à comprendre ? « Pricer » signifie « donner un prix », à un actif ou à une monnaie par exemple. Le prix d’une monnaie, l’euro par rapport au dollars par exemple, reflète de nombreuses variables. L’une […]
Le taux négatif de la BCE, quelques remarques pour dissiper les confusions
Résumé: – La mesure du taux d’intérêt négatif de la BCE, imitée récemment par la Banque centrale de Suisse, continue très souvent d’être interprétée comme une mesure visant à « pénaliser les banques qui ne prêteraient pas aux ménages ou entreprises » et donc par là comme une mesure d’incitation au crédit. – Nous expliquons que cela […]
The uncertain investment plan
The uncertain investment plan The leaked investment plan—With investment trending down in the euro area (Guntram Wolff), the Juncker’s forthcoming €300bn investment program, called “Invest in Europe,” is gathering a lot of attention. Details are emerging. The FT (hat-tip EuroIntelligence) describes it as a massive collateralized debt obligation, with a built-in leverage factor of 10, […]
☆ Comment une banque centrale augmente-t-elle la quantité de billets en circulation dans l’économie ?
En temps normal, le poste « billets en circulation » d’une banque centrale est celui qui contribue le plus à l’augmentation de son bilan (avant 2007 ci-dessous): Une augmentation des billets en circulation, cela signifie que les citoyens d’un pays se retrouvent à un instant donné avec plus de billets qu’ils n’en avaient auparavant. Etant […]
Inventory of Central Banks’ Challenges in Times of Secular Stagnation
With nominal interest rates at (or close to) 0 in major economies since 2009 (IMF, 2009), risks of secular stagnation raise a key question: what are the challenges central banks face to support recoveries and foster long-term growth? The Zero Lower Bound Constraint: UMPs and Exit Strategy What alternative monetary policy tools at […]
☆☆ Pourquoi la BCE a tous les moyens d’atteindre la taille cible de son bilan ?
C’est désormais officiellement acté, la BCE s’est engagée lors de sa dernière conférence de presse à augmenter la taille de son bilan près du niveau qu’il avait atteint en mars 2012, c’est-à-dire 3000 milliards d’euros d’ici juin 2016 [1]. Certains, notamment un article souvent relayé du blog du Wall Street Journal, font état […]
☆☆ Pourquoi les banques déposent-elles leurs liquidités à la facilité de dépôt de la BCE ?
La réponse à cette question est très simple dès lors qu’on ignore les confusions souvent véhiculées sur le net. Pour comprendre pourquoi une banque dépose ses liquidités à la facilité de dépôt de la BCE, il faut s’intéresser directement à la gestion des liquidité pour une banque en zone euro. Vous avez certainement un compte […]
Que retenir des résultats des tests de résistance publiés par la BCE ?
Le 26 octobre, la BCE a dévoilé les résultats des tests de résistance menés depuis près d’un an. Ces tests menés sur 130 des plus grandes banques, représentant 85% des actifs de la zone euro, ont conclu que 13 banques n’étaient pas suffisamment capitalisées à cette date (cf tableau en annexe). Pourquoi ces […]