Existe-t-il une norme pour le prix nominal des actions aux Etats-Unis ?
Résumé : – Le prix des actions sur le marché américain fluctue autour des $30 depuis les années 1930, ceci grâce à la pratique régulière de « stock-splits ». – Plusieurs explications peuvent être avancées : l’existence d’une contrainte budgétaire pour les investisseurs, la volonté d’accroître la liquidité des titres, l’émission d’un signal et enfin l’existence d’une norme. – […]
Faut-il contrôler les flux de capitaux dans la zone euro ?
Résumé: – Les situations de trappe à liquidité rendent efficace l’utilisation de contrôle de capitaux pour restaurer l’efficacité de la politique monétaire – Devereux et Yetman trouvent que les contrôles de capitaux ne sont toutefois pas souhaitables car ils entravent la diversification du risque – En union monétaire, ils permettent en revanche d’atténuer la récession […]
Les enjeux du rôle de prêteur en dernier ressort
Résumé : – L’existence d’un prêteur en dernier ressort permettrait de réduire le coût de la crise de la dette pour les pays de la zone euro. – Paul de Grauwe démontre qu’une crise de liquidité se transforme en crise de solvabilité si un Etat ne dispose pas librement de sa politique monétaire. – Ainsi, il […]
Structure de propriété des banques et cycle du crédit : les prêts octroyés par les banques détenues par l’état varient-ils moins au cours du cycle économique ?
DISCLAIMER: la personne s’exprime à titre personnel et ne représente aucunement l’institution qui l’emploie. Résumé : – Si les banques traditionnelles ne prêtent plus assez, peut-être faut-il que l’état prête directement aux acteurs économiques rentables mais contraints financièrement ? – Dans une publication récente, Duprey (2012) revisite l’impact des banques partiellement détenues par l’Etat en s’écartant de […]
Comment une crise systémique se déclenche-t-elle ?
Résumé : – Une crise systémique peut émerger de deux sources : un choc économique simultané sur un grand nombre d’établissements financiers ou par le biais d’une contagion. – Les contagions à l’œuvre lors d’une crise systémique peuvent être directes, dans le cas d’un effet domino ou indirectes au travers de l’Asset Fire Sales (ventes en […]
Les soldes Target 2
Résumé : – TARGET2 est le système de transferts monétaires qui relie les institutions financières de la zone euro. – Les soldes TARGET2 sont les positions des banques centrales nationales vis-à-vis de l’eurosystème. – L’évolution de ces soldes est le reflet de la désintégration financière de la zone euro et de la précarité de la position […]
La dynamique de l’hyperinflation : explications à la lumière de l’apport fondateur de Cagan (2)
Seconde partie : La source de l’hyperinflation : un comportement rationnel d’un Etat laxiste Résumé : – Il existe un seuil d’inflation théorique qui maximise les revenus de l’Etat. Pourtant les taux d’inflation observés pendant les épisodes d’hyperinflation sont très supérieurs à ce taux optimal. – Le délai d’ajustement des encaisses monétaires réelles permet à l’Etat d’augmenter […]
La dynamique de l’hyperinflation : explications à la lumière de l’apport fondateur de Cagan
Partie 1 : zoom sur la fonction de demande de monnaie proposée par Cagan Résumé : – Pendant les périodes d’hyperinflation décrites par Cagan, la variable principale permettant d’expliquer les variations des encaisses monétaires réelles est l’inflation anticipée, les autres étant négligeables. – Lorsque l’Etat augmente la monnaie en circulation pour financer ses dépenses, les agents […]
(In)Stabilité financière, politique macro-prudentielle et régulation financière : un vaste chantier
Résumé: – La dernière crise financière a mis en exergue les carences du système bancaire et financier : un environnement risqué, le risque systémique, une réglementation émolliente sont autant d’éléments ne garantissant pas la stabilité financière. – Bâle III représente la première étape pour renforcer la résilience du système financier mais la politique macro-prudentielle doit jouer […]
La courbe des taux
Résumé – La courbe des taux de rendement indique le niveau de taux d’intérêt auquel l’émetteur doit faire face à une maturité donnée, à un instant donné. – La partie courte de la courbe est en théorie davantage liée aux évolutions du taux directeur des banques centrales. La partie longue est fonction du risque de […]