☆ ☆ « La banque centrale européenne pourrait très bien annuler la dette des Etats, cela aurait des effets positifs sur l’activité ». Pourquoi cela est fortement incomplet ?
On entend souvent dire, de sources non sérieuses mais aussi de sources sérieuses (voir Patrick Artus ici par exemple), que la Banque Centrale Européenne pourrait très bien annuler la dette de certains Etats pour faire diminuer le ratio d’endettement de ces derniers. Souvent non-mentionné, cette proposition revient en fait à demander à la BCE de […]
République Tchèque : l’importance d’une banque centrale forte
Forward guidance et dévaluation : les réponses de la banque centrale tchèque face à la crise Résumé – La République Tchèque traverse une récession depuis deux ans, expliquée par la conjoncture défavorable de ses partenaires commerciaux et par la demande intérieure morose. – La marge de manœuvre du gouvernement tchèque est étroite, entre rigueur budgétaire […]
☆ On qualifie souvent les banquiers centraux de « Hawk » (faucon) ou « Dove » (colombe), de quoi parle-t-on ?
Ben Bernanke, l’ancien président de la FeD, était réputé plus « dove » que « hawk ». Janet Yellen, sa successeuse, est elle aussi également réputée plutôt « dove ». De quoi parle-t-on ? Commençons par le début. « dove » est le mot anglais signifiant « colombe », alors que « hawk » signifie « faucon ». La colombe est symbole de paix et de pacifisme. Le […]
Tensions financières dans les économies émergentes : à qui la faute ?
Résumé: – Les économies émergentes traversent depuis le début de l’été une période de gros temps. Leurs indicateurs financiers (taux de change, indices boursiers, etc.) ont connu leur plus forte baisse depuis la crise de 2008. – Il s’agit d’une réaction brutale des marchés face à un probable ralentissement du Quantitative Easing de la Fed […]
☆ ☆ Qu’appelle-t-on vraiment « politique monétaire non conventionnelle » ?
Une fois n’est pas coutume, le but de cet éclairage n’est pas de simplifier un concept mais d’éclairer sur la complexité de son usage. Patrick Artus donne la définition suivante : « les politiques non conventionnelles consistent à ne pas passer par la liquidité bancaire et le crédit bancaire comme mécanisme de transmission de la politique […]
☆☆ Le concept de « Tough love » ou l’« amour coriace » entre une banque centrale et son état : de quoi parle-t-on ?
Dans les débats récents: Le terme revient en boucle dans certains débats monétaires depuis que Hellebrandt, Posen et Tolle l’ont employé dans un article de recherche nommé « Does monetary cooperation or confrontation lead to successful fiscal consolidation ? » (2012). La « tough love » policy ou « amour coriace » (traduction de l’anglais que nous proposons) décrit une politique à […]
Les enjeux du rôle de prêteur en dernier ressort
Résumé : – L’existence d’un prêteur en dernier ressort permettrait de réduire le coût de la crise de la dette pour les pays de la zone euro. – Paul de Grauwe démontre qu’une crise de liquidité se transforme en crise de solvabilité si un Etat ne dispose pas librement de sa politique monétaire. – Ainsi, il […]
☆☆ strong ou weak fiscal dominance ? Quelle nuance ?
Dans les débats récents : Nous complétons notre éclairage de la semaine passée consacré à ce thème. Le concept de « fiscal dominance » revient au centre des attentions des banquiers centraux. Il y a deux semaines, la BIS (la « banque centrale des banques centrales ») organisait un séminaire de travail réunissant plusieurs banquiers centraux entièrement consacré à ce sujet […]
(In)Stabilité financière, politique macro-prudentielle et régulation financière : un vaste chantier
Résumé: – La dernière crise financière a mis en exergue les carences du système bancaire et financier : un environnement risqué, le risque systémique, une réglementation émolliente sont autant d’éléments ne garantissant pas la stabilité financière. – Bâle III représente la première étape pour renforcer la résilience du système financier mais la politique macro-prudentielle doit jouer […]
☆ Qu’est ce que la création monétaire ?
Deux entités ont le pouvoir de création monétaire. D’abord la banque centrale: elle créée de la monnaie sous forme de billets, pièces (lorsque ce n’est pas le Trésor qui a cette responsabilité), ou monnaie scripturale. Cette dernière forme correspond à la monnaie « électronique » qui est sur le compte des banques commerciale, et elle n’est […]